别了,马云!别了,孙正义!阿里正遭遇大剧变

6月25日,软银集团(9884.OT)创始人孙正义在年度股东大会上宣布,自己将从即日起退出阿里巴巴集团董事。他表示:“作为董事,我从阿里‘毕业’了。”自2005年起,孙正义开始担任阿里巴巴的董事。
别了,马云!别了,孙正义!阿里正遭遇大剧变

同时,今天也是马云担任软银集团董事的最后一天,他在这一职务干了13年。今年5月18日,软银集团发布公告称,阿里巴巴(BABA.NYSE,09988.HK)创始人马云将于6月25日辞去董事职务。

至今,孙正义被股权投资界津津乐道的,是他成功投资阿里巴巴获利逾千倍。甚至有机构认为,阿里巴巴的投资获利,占据孙正义整个投资生涯盈利的80%。孙正义与马云的交集要从21年前说起。

1999年,是当时互联网热潮的最后一年,马云在杭州创办了阿里巴巴后,四处寻求投资都以被拒告终。在国内找不到投资的情况下,经朋友介绍认识了当时正在寻找投资目标的孙正义,也就是日本软银集团,两人相谈甚欢,马云也顺利地获得了软银集团2000万美元的投资,之后孙正义还追加了4000万美元的投资,也是孙正义的这一笔投资,才让阿里活了下来。

而真正让阿里发展起来的是雅虎那笔10亿美元的投资,当时阿里正在做淘宝和支付宝,这可是相当烧钱的项目,如果没有雅虎的10亿美元投资,那么阿里没能那么快发展起来。这两笔投资对阿里来说至关重要,这也让孙正义和雅虎成为了阿里两大股东。

2019年12月,孙正义在东京大学一场对话中回顾了投资阿里的场景:马云和他见过的所有创业者都不一样,不谈商业模式,也不要钱,“他只说了自己的愿景,我能感受到他的决心和激情,5分钟之后我说我懂了,你要改变世界。”

上市后的阿里又经过了几轮融资,到2019年6月阿里巴巴最大的股东是软银集团,持股比例达到了25.9%,第二大股东是原来的雅虎后来改名为Altaba占股9.4%,第三大股东是创始人马云持股6.2%,第四大股东是阿里永久合伙人蔡崇信占股2.2%,阿里高管和董事合计持股9.3%。

在软银公司官网对其发展史的记录中,2000年投资阿里巴巴2000万美元的故事,作为其引领信息革命的开端。这笔投资是软银目前最有价值的投资。孙正义称,软银仍将尽可能长期地持有阿里巴巴股票。由于投资的优步 、Wework等多笔投资遭遇危机,软银巨亏。

“流年不利”孙正义从去年以来,孙正义来说可谓“流年不利”。先是掉入被投公司WeWork的“巨坑”,14年来首现季度亏损。今年5月下旬,2019年财年(2019年4月到2020年3月)的成绩单终于出炉,显示经营亏损1.36万亿日元,净亏损9616亿日元,创成立以来最高。

巨亏的主因是软银旗下包括愿景基金(SVF)为主的投资基金业务踩中了“惊天巨雷”。2019年财年,软银的投资基金整体亏损1.9万亿日元。软银在2017年成立了规模达1000亿美元的愿景基金一期,投资组合包括了ARM、Uber、滴滴出行、WeWork等公司。截至目前,已投资了88家公司,总价值为696亿美元。整财年网约车公司Uber带来的损失为51.79亿美元,主要是因为市值缩水;

由对美国共享办公WeWork投资减记带来的损失为45.82亿美元,2019年12月份,WeWork的估值为73亿美元,而到3月底已缩水至29亿美元。软银和WeWork缘起于2017年7月,当时WeWork获得了由软银集团等机构5亿美元的A轮融资。此后,随着WeWork快速扩张,软银不断追加投资,直到成为其最大股东,WeWork一度估值达470亿美元。

谁知WeWork招股说明书的披露竟然戳破了这个“看上去很美”的独角兽“泡泡”,在招股书爆出六个月时间内亏损9亿美元以及公司管理方面的问题后,其估值跌至78亿美元,缩水80%,IPO申请被撤回。2020年伊始,又遭遇新冠疫情打击。软银业绩报告披露,新冠疫情对基金的投资组合造成了75.02亿美元的损失。

孙正义此前称独角兽都掉新冠的“坑”里了,他表示,愿景基金投资的88家公司中有15家左右将会破产,预计15家公司会成功飞跃 ‘新冠低谷’,经过5-10年可能会成长为下一个雅虎或者阿里巴巴。

彪悍投资风格“风光不再”某股权投资基金合伙人表示,孙正义彪悍的投资风格主要体现在三大方面:一是逆势出奇制胜,尤其在企业扩张阶段,孙正义认为即使出现亏损也不要削减支出,反而应加大投入提升营业额,最终一口气挤掉所有竞争对手获得市场最大红利;二是果断行动胜过过度思考,孙正义投资决策相当果断,只要自己判断投资方向正确且认定企业家有足够能力做大做强企业,就会毫不犹豫地出手投资,因为孙正义认为过度思考反而令自己错失机会;

三是以结果倒推进行投资布局,即孙正义先设定企业发展的最终成果,再以此为目标进行倒推,分析企业在发展阶段所需要的资金与资源投入,从而给予巨额资金扶持助力企业完成每个发展阶段的发展目标,最终实现他设定的最终发展成果。

曾接受软银2.5亿美元投资的PPTV原创始人陶闯也表示,孙正义是将企业实体和资本借力融会贯通的大师。“我总结孙正义的投资思维,就是投资企业只做No1,先布局后开战,全力以赴All-in,不留给自己和对手后路,等到企业发展成行业龙头公司,资本市场自然会给予最可观的估值。”陶闯表示。

也有投资人士表示,孙正义这种彪悍的投资风格,令其所有投资项目均带有“成王败寇”“大输大赢”的色彩。比如阿里巴巴不但成为全球电商巨头,也令孙正义获利千倍,反之Uber、WeWork的投资失利,不但令这些项目褪去共享经济龙头企业光环,也导致孙正义蒙受巨亏,一败涂地。

4.5万亿日元资产出售计划已完成80%软银展开自救。在2月上旬到3月下旬间,软银股价几乎被“腰斩”,尽管在此期间软银在3月13日宣布了第一份回购计划,规模为5000亿日元,但未能成功止跌。

3月23日,软银披露了规模达4.5万亿日元(约合410亿美元)的资产出售计划。所筹集的资金中2万亿日元(约合180亿美元)将用于回购股票,其余资金用于偿还债务、购买公司债券和增加存款,预计将在未来4个季度内完成。此举终于止住了股票的下跌。在此前召开的业绩说明会上,孙正义披露了利用阿里股票融资1.25万亿日元的计划。

6月23日,软银宣布了另一笔融资计划,将出售1.98亿股美国第三大电信商T-Mobile的股份,价值高达210亿美元,相当于其持有的T-Mobile的三分之二的股份。在6月25日的股东大会上,孙正义表示上述达4.5万亿日元资产出售计划已完成了80%,将继续探索剩余20%的筹资计划,但并未具体展开。

尽管眼下的现实很残酷,孙正义表示目前集团的股价已较之前的低谷反弹了不少,但仍然处于低估的状态。他表示,疫情的暴发加速了全球数字化转型和人工智能的进程,凭借对于阿里巴巴、字节跳动、ARM等的投资软银仍处于相当有利的位置上。

他表示,目前软银集团的价值应为2180亿美元,是其目前总市值的两倍。对于WeWork投资的失败,孙正义似乎有所反思,他在6月25日表示,“主要责任在于我,这笔投资从最初开始就遭到了内部的反对,是我把反对声压了下去。我将采取降薪的惩罚,我告诉公司人事,无论是1亿日元还是2亿日元,即使零报酬也没关系。”

他还表示,有人问他:仅仅依赖公司最高领导者的管理风格是否存在一定的局限性?“我对自己还是挺有自信的,软银做了如此广泛的投资,我个人的能力当然不是局限,将最大程度发挥公司人才的能力,并增加得力干将的人数。”

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